बेहद रोमांचक माने जाने वाले अमेरिकी चुनाव से ठीक पहले, बाजारों में विकल्प व्यापारी जोखिम कम कर रहे हैं और अधिक अस्थिरता के लिए तैयार दिख रहे हैं।
न केवल आगामी चुनाव, बल्कि कमाई के मौसम और फेडरल रिजर्व के ब्याज-दर के फैसले की प्रत्याशा में, इक्विटी विकल्पों में अस्थिरता अक्टूबर के अधिकांश समय में बढ़ी, जबकि बाजार के उतार-चढ़ाव शांत थे। कमला हैरिस और डोनाल्ड ट्रम्प के बीच दौड़ मतदान से पहले अंतिम दिनों में समाप्त होने के बहुत करीब है।
सितंबर में फेड द्वारा दरों में कटौती के बाद से बॉन्ड की पैदावार बढ़ रही है, जिसके कारण निवेशकों ने कुछ वायदा स्थितियों को वापस ले लिया है और उच्च दरों पर टेल-रिस्क हेजिंग जोड़ दी है। अधिकांश भाग के लिए, मुद्रा व्यापारी व्यापक उतार-चढ़ाव पर दांव लगा रहे हैं, व्यापार और टैरिफ के बारे में अनिश्चितता के कारण युआन, मैक्सिकन पेसो और यूरो में अस्थिरता बढ़ रही है।
सिटीग्रुप ग्लोबल मार्केट्स इंक के अमेरिकी इक्विटी ट्रेडिंग रणनीतिकार स्टुअर्ट कैसर ने कहा, पिछले कुछ हफ्तों में चुनाव और फेड बैठक में कुछ सामान्य जोखिम कम करने के बाद “पोजिशनिंग काफी साफ है”। “यह चुनाव के बाद जोखिम/इनाम के लिए अच्छा है, जो इस पर निर्भर करता है बेशक परिणाम. ऐसा लगता है कि स्टॉक की तुलना में बांड अधिक चल रहे हैं।”
यहां देखें कि विकल्प व्यापारी इक्विटी से लेकर विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में कैसे स्थिति बना रहे हैं क्रिप्टो:
शेयरों
जैसा कि अपेक्षित था, चुनाव के लिए अधिकांश हेजिंग आखिरी मिनट में दिखाई दी है, क्योंकि छोटी अवधि के विकल्प किसी घटना के करीब स्थिति को आसान बनाते हैं। अंतर्निहित अस्थिरता वास्तविक स्तरों से काफी ऊपर चल रही है, निवेशक व्यापक उतार-चढ़ाव के लिए तैयार हैं, भले ही एसएंडपी 500 इंडेक्स 29 सत्रों में 1% से अधिक की गिरावट के बिना चला गया।
पाइपर सैंडलर एंड कंपनी के विकल्प प्रमुख डैनियल किर्श ने कहा, “हाल के दिनों में चुनाव के आसपास के कारोबार में हमें दिलचस्पी बढ़ती दिख रही है।” क्रिप्टो स्टॉक, जो हैरिस जीत पर दांव लगा रहे हैं वे नवीकरणीय-ऊर्जा शेयरों पर विकल्प खरीदते हैं। व्यापारियों द्वारा S&P 500 और QQQ ETF के लिए पुट ऑप्शन जमा करने से हेजिंग में भी तेजी आई है।”
अल्पावधि एसएंडपी 500 निहित अस्थिरता एक महीने के स्तर के सापेक्ष गर्म चल रही है, क्योंकि चुनाव और फेड टक्कर अल्पावधि उपाय की गणना के माध्यम से फैलती है। Cboe VVIX सूचकांक – जो VIX की अस्थिरता को मापता है – भी ऊंचा है।
पेन म्युचुअल एसेट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर ज़ीवेई रेन ने कहा, “वर्तमान में, विकल्पों में भारी गिरावट है और VIX वास्तविक अस्थिरता से कहीं अधिक है।” “ये संकेत हैं कि बाजार इस समय अच्छी तरह से सुरक्षित है।”
जबकि अस्थिरता बढ़ गई है, यह चुनाव के अगले दिन एसएंडपी 500 के लिए लगभग 1.7% की बढ़ोतरी की ओर इशारा कर रहा है – कोई अपमानजनक उछाल नहीं। बार्कलेज पीएलसी में यूएस इक्विटी-डेरिवेटिव्स रणनीति के प्रमुख स्टेफानो पास्केल के अनुसार, निहित कदम अक्टूबर की शुरुआत में लगभग 2% के शिखर से लगातार गिरकर पिछले चुनावों के दीर्घकालिक औसत के अनुरूप हो गया है।
सामान्य सूचकांकों से परे, क्रिप्टो और स्वच्छ-ऊर्जा शेयरों जैसे कुछ क्षेत्रों में उनके औसत से काफी ऊपर अस्थिरता में वृद्धि देखी जा रही है। मॉर्गन स्टेनली के ट्रेडिंग डेस्क ने पिछले सप्ताह कहा था कि क्रिप्टो शेयरों की कीमत लगभग 10% है, और नवीकरणीय कंपनियों के लिए कीमतें लगभग 6% हैं। यह स्थिति में चल रहा है, उदाहरण के लिए, सनरून इंक में पिछले सप्ताह 20,000 से अधिक नवंबर कॉल स्प्रेड खरीदे गए थे।
चुनाव बीतने के बाद, बुनियादी बाजार प्रवाह साल के अंत में रैली के लिए समर्थन तैयार कर रहा है, क्योंकि हेजेज हटा दिए गए हैं, नवंबर के दौरान म्यूचुअल फंड की खरीदारी तेज हो गई है, कंपनियां शेयरों की पुनर्खरीद करती हैं और प्रणालीगत खरीद में कम अस्थिरता आती है और विकल्प द्वारा रीहेजिंग होती है। डीलरों.
रेन ने कहा, “चुनाव के बाद की अवधि को सुचारू मानते हुए, हमारा मानना है कि ये बाधाएं दूर हो सकती हैं और हम वीआईएक्स में तेज गिरावट और सपाट तिरछापन देख सकते हैं।” “यदि दोनों होते हैं, तो यह अधिक खरीदारों को बाज़ार में आने के लिए मजबूर कर सकता है और बाज़ार को ऊपर धकेल सकता है।”
अल्पकालिक मुद्रा विकल्प जो अब चुनाव के आसपास जोखिम में हैं, उन्होंने अमेरिकी वोट के बाद व्यापक उतार-चढ़ाव की प्रत्याशा में एक अंतर्निहित अस्थिरता देखी है। डॉलर-युआन में एक सप्ताह का उतार-चढ़ाव पिछले सप्ताह के अंत में रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया क्योंकि व्यापारियों ने उच्च अमेरिकी टैरिफ की संभावना के खिलाफ बचाव किया, जिसकी ट्रम्प ने धमकी दी है और एक वैश्विक व्यापार युद्ध जो विशेष रूप से चीन को नुकसान पहुंचा सकता है।
यूरो में अस्थिरता – किसी भी व्यापार टैरिफ के प्रति भी संवेदनशील है जो ट्रम्प की जीत में शामिल हो सकती है – 2020 के बाद से सबसे अधिक बढ़ी है, मार्च 2023 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, जबकि यूरो बनाम डॉलर पर जोखिम उलट मंदी बनी हुई है। पेसो पर एक सप्ताह की अस्थिरता चार साल से अधिक समय में सबसे अधिक हो गई है, और ब्लूमबर्ग द्वारा 2007 में डेटा संकलित करना शुरू करने के बाद से अपेक्षित उतार-चढ़ाव के लिए इसका प्रीमियम समय के साथ सबसे अधिक हो गया है।
पिछले कुछ हफ़्तों में ट्रेजरी बाज़ार में स्थिति व्यापारियों द्वारा वायदा में अपनी स्थिति को कम करने पर केंद्रित रही है, जो चुनाव के बाद राजकोषीय प्रोत्साहन को बढ़ावा देने की बढ़ती उम्मीदों के बीच लंबे समय तक परिसमापन की ओर झुकी है, जिससे ट्रेजरी की आपूर्ति में वृद्धि हुई है। इसके परिणामस्वरूप, अक्टूबर की शुरुआत से 10-वर्षीय नोट वायदा में ओपन इंटरेस्ट, या व्यापारियों द्वारा रखे गए पदों की मात्रा में तेजी से गिरावट देखी गई है, क्योंकि पैदावार बढ़ी है।
डी-रिस्किंग, या व्यापारी टेबल से चिप्स ले रहे हैं, यह नकदी बाजार में भी परिलक्षित हुआ है, जहां जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी के नवीनतम सर्वेक्षण से पता चलता है कि न्यूट्रल बढ़ने के कारण ग्राहक लंबे और छोटे दोनों पदों को कम कर रहे हैं। ट्रेजरीज़ के लिए विकल्प बाजार में, टेल-रिस्क हेजेज उच्च पैदावार और मौजूदा स्तरों की तुलना में बड़े बांड बाजार में बिकवाली पर बैठते हैं। 109.50 दिसंबर 10-वर्षीय पुट उल्लेखनीय रूप से भरा हुआ है, जो लगभग 4.5% की उपज के बराबर है और वर्तमान स्तरों से लगभग 25 आधार अंक अधिक है।
ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के मुख्य वैश्विक डेरिवेटिव रणनीतिकार तनवीर संधू ने कहा, “चुनावी अस्थिरता प्रीमियम लंबी अवधि की दरों पर बांड बाजार में सबसे अधिक स्पष्ट है, जो हमारा मानना है कि व्यापक परिणाम पर उच्च राजकोषीय जोखिमों पर चिंताओं को दर्शाता है।” “तिरछापन लंबी अवधि की दरों में बिकवाली के खिलाफ भुगतानकर्ता स्वैप्शन का उपयोग करके हेजेज की मांग का सुझाव देता है।”
क्रिप्टो
क्रिप्टो व्यापारी चुनाव परिणाम पर मतभेद कर रहे हैं, विकल्प बाजार आक्रामक रूप से तेजी से अधिक हेज-केंद्रित दृष्टिकोण में बदल रहा है। क्रिप्टो तरलता प्रदाता बी2सी2 द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, 14-दिवसीय पुट जैसे अल्पकालिक अनुबंधों के लिए निहित अस्थिरता काफी बढ़ गई है, जबकि समान समाप्ति के साथ कॉल स्थिर रहती हैं।
हालांकि चुनाव में बढ़ती अस्थिरता के साथ कोई स्पष्ट दिशात्मक पूर्वाग्रह नहीं है, लंबी अवधि के कॉल के लिए प्रीमियम में वृद्धि और सीएमई पर बिटकॉइन वायदा चुनाव से परे एक तेजी के दृष्टिकोण की ओर इशारा करते हैं, अधिक दर में कटौती और क्रिप्टो नीतियों में संभावित सकारात्मक बदलाव दिखाई दे रहे हैं। अगले साल.
पार संपत्ति
बाइनरी विकल्प – जिसमें कुछ शर्तें पूरी होने पर भुगतान शुरू हो जाता है, जैसे कि मुद्रा और स्टॉक पूर्व-निर्धारित स्तर तक पहुंचते हैं – प्रमुख घटनाओं के आसपास संभावित परिणामों को रोकने का एक लोकप्रिय तरीका है। जेपी मॉर्गन के डेरिवेटिव रणनीतिकार एस्मेल अफसा के अनुसार, चुनाव में इस तरह के व्यापार में तेजी आई है।
अफसा ने कहा, “मुझे संदेह है कि इसका मुख्य कारण यह है कि निवेशकों के पास इस बात पर दृढ़ विचार हैं कि अमेरिकी चुनाव के चार प्रमुख चरणों में व्यक्तिगत संपत्ति कैसे व्यवहार करेगी।” “हाइब्रिड विकल्पों का उपयोग करना और दो परिसंपत्तियों की दिशा पर एक साथ दांव लगाना भौतिक रूप से उत्तोलन को बढ़ाने की अनुमति देता है और इस प्रकार बाधाओं में सुधार करता है, बशर्ते कि परिसंपत्तियां वास्तव में अपेक्षा के अनुरूप व्यवहार करती हैं।”
चुनाव बीतने के बाद, बुनियादी बाज़ार प्रवाह वर्ष के अंत में रैली के लिए समर्थन तैयार कर रहा है।
